L’importance du négoce d’actifs

Christoph, pourquoi le négoce d’actifs est-il si important pour la sécurité d'approvisionnement ? 

Un approvisionnement en électricité sûr et efficace passe par le négoce d'électricité. Les besoins des consommateurs à court et à long terme créent des signaux de prix sur le marché. La consommation d'énergie, ainsi que certaines centrales – les unités de production renouvelables, nucléaires ou à charbon - ne peuvent être contrôlées que dans une certaine mesure. En revanche, d'autres technologies de production d'électricité, comme les centrales hydroélectriques à accumulation, de pompage-turbinage ou les centrales à gaz à cycle combiné, peuvent être utilisées de manière très flexible en fonction des besoins des consommateurs. Grâce à ses aménagements très flexibles, Alpiq est très bien positionnée sur ce marché. 

Il s'agit donc principalement de trouver la bonne combinaison de profils de centrales ?

Non. Le rôle d'Asset Trading est d'anticiper les signaux de prix des marchés et de permettre l'utilisation la plus efficace d'une centrale pour Alpiq. Notre objectif principal est d'optimiser l’utilisation de chaque aménagement de production dans l'intérêt d'Alpiq en tant que productrice, mais aussi des consommateurs d'électricité.  
Nous y parvenons en négociant une large gamme de produits sur différentes plateformes de marché sur tout l'horizon temporel, du quasi temps réel à plusieurs années à l'avance. 

À quoi ressemble une journée typique au sein de l'équipe Asset Trading ?

Pour simplifier, nous utilisons chaque jour un ensemble de modèles et d'algorithmes d'optimisation pour calculer le meilleur programme de production possible (dispatch) pour chaque aménagement de notre portefeuille, en tenant compte des courbes de prix à terme ainsi que des contraintes existantes. Cela permet d'obtenir une vue instantanée du résultat théoriquement optimal. Bien que cette vue facilite le processus décisionnel, de nombreux autres facteurs doivent être pris en compte dans la réalité.

Par exemple ?

Nous devons évaluer le résultat de l'optimisation et le combiner avec un avis d'expert sur l'évolution attendue des prix, ainsi qu'anticiper les incertitudes et les risques du marché. Nous devons également tenir compte de notre position actuelle sur les différents marchés et pour les différentes matières premières. La complexité est encore accrue par le fait qu'un portefeuille d'actifs flexible est exposé à des profils de production horaires. Les courbes de prix à terme ne peuvent pas toujours bien gérer ces profils et les produits de négoce horaire ne sont disponibles que sur le marché à court terme. Un trader d'actifs doit donc comprendre et évaluer ces aspects et en déduire la stratégie de négoce correspondante. Le résultat est une stratégie de négoce ajustée quotidiennement ou souvent au sein même d’une journée sur tous les horizons temporels. Cette stratégie est ensuite exécutée par les équipes de négoce à long terme, à court terme et intraday sur les différents marchés. 

Alors, le trading d'actifs est une activité risquée ? 

L'objectif du négoce en soi est de réduire les risques. Nous évaluons soigneusement les risques que nous détenons déjà, ceux que nous devons atténuer et les nouveaux risques que nous souhaiterions prendre. Cependant, il existe un élément de risque lié à notre activité.

Quels sont les risques auxquels nous sommes confrontés ?

Permettez-moi de vous donner un exemple : dans le cas de notre portefeuille de production suisse, nous sommes confrontés à un environnement de marché suisse illiquide étant donné la taille de notre portefeuille. Bien que nous essayions de vendre la plus grande partie de notre production d'énergie flexible à des clients suisses, nous avons toujours un important profil de production résiduel qui doit être optimisé et échangé avec nos pays voisins en raison du manque de liquidité sur notre marché national. Dans cet exemple, le négoce d'actifs est exposé à un risque lié à l'évolution de l'écart de prix entre la Suisse et nos voisins.

Est-il vraiment nécessaire de vendre de l'électricité à nos pays voisins ? Ne devrions-nous pas nous concentrer sur l’approvisionnement de la Suisse ?

Il est important de comprendre que le commerce transfrontalier répond aux besoins de la Suisse. Comme l'offre et la demande en Suisse varient chaque jour et chaque saison, la Suisse, et Alpiq, profitent de l'échange d'énergie avec nos voisins. La combinaison de la flexibilité hydraulique suisse et du commerce transfrontalier est un atout dans notre cas. Elle nous permet par exemple de conserver de l'eau dans nos barrages en important de l'énergie les jours où les prix sont plus bas, que ce soit en raison d'une production renouvelable élevée ou d'une faible demande dans ces pays. De même, nous pouvons exporter de l'électricité lorsque la demande est faible en Suisse. Prenons l'exemple de la réserve hydraulique suisse de cet hiver. Alpiq a largement contribué à cette réserve, entre autres grâce au négoce transfrontalier.

Vous avez mentionné la liquidité du marché en Suisse. Est-ce également un facteur ?

Oui, certainement. Souvent, les producteurs tels qu'Alpiq aimeraient commercer davantage en Suisse, mais la production doit correspondre à la demande. Jusqu'à présent, de nombreux consommateurs en Suisse n'ont pas vu la nécessité ou n'ont pas eu la possibilité de sécuriser leur approvisionnement énergétique à long terme. Par conséquent, si un producteur comme Alpiq doit sécuriser la valeur et réduire le risque de son portefeuille d'actifs, il n'a souvent pas d'autre choix que d'utiliser les marchés plus liquides de nos pays voisins. 

En Suisse, nous sommes très fiers de notre hydroélectricité flexible. Si les prix de l'électricité devaient augmenter la semaine prochaine en raison du froid, pourrions-nous vendre de l’électricité supplémentaires issue de notre portefeuille hydroélectrique flexible ? 

Oui, en théorie. Cependant, comme l'eau stockée ou devant arriver sous forme d'apports a déjà été potentiellement vendue, ou couverte, nous devrions potentiellement racheter cette quantité d'eau à un autre moment. Il se peut que le marché n'offre pas suffisamment de liquidités ou le produit correspondant en ce moment pour effectuer une telle transaction. Le négoce d'actifs conserve donc ces risques jusqu'à ce que la position puisse être à nouveau fermée. L'équipe optimise constamment ces risques en utilisant les produits disponibles sur le marché.

Est-ce plus facile avec d'autres aménagements tels que nos centrales à gaz à cycle combiné ? 

C'est différent. Dans le cas de nos centrales à gaz au niveau international, la couverture optimale du risque consisterait à vendre l'électricité et à acquérir en même temps le gaz et les certificats d'émission. Dans la réalité, cela n'est souvent pas possible en raison des offres du moment sur le marché, ou ce n’est pas désiré au vu des mouvements de prix que nous anticipons. Dans ce dernier cas, Asset Trading doit prendre ce risque, sous réserve de la vision des prix du trader responsable et des limites de risque fixées. Nous sommes entre de bonnes mains : notre équipe d'asset traders est très expérimentée et elle est soutenue et dirigée par notre équipe de gestion des risques. La gestion des risques est au cœur de nos activités quotidiennes.

Nous avons beaucoup parlé du négoce d'actifs. Qu'est-ce qui différencie le négoce d'actifs des « autres » types de négoce d'énergie ?  

Si les compétences en matière de gestion des risques et l'expertise du marché de l'énergie sont essentielles, un bon trader d'actifs doit également comprendre parfaitement les caractéristiques et les contraintes du portefeuille d'actifs sous-jacents et son profil d'optionnalité. Il ne suffit pas d'introduire ces éléments dans un modèle. Chaque aménagement du portefeuille Alpiq est unique et tout ne peut pas être modélisé - en définitive, ce sont les personnes qui font la différence. De plus, les marchés spécifiques aux aménagements, comme le marché des services système exploité par les gestionnaires de réseaux de transport, sont propres au négoce d’actifs et nécessitent une expertise particulière. 

De quoi avez-vous besoin pour négocier des actifs avec succès ?

Le négoce d'actifs est un élément clé de la chaîne de valeur adossée à des actifs, mais ce n'est pas le seul. Nous nous appuyons sur un processus global qui fonctionne bien et qui est assez complexe, ce qui nécessite de nombreuses compétences et capacités différentes, à la fois dans nos équipes et dans toutes les autres fonctions sur lesquelles nous nous appuyons en interne. En raison de cette complexité, une collaboration étroite entre tous les acteurs de la chaîne de valeur est un facteur clé de succès. Il est également essentiel de disposer d'une infrastructure informatique solide et des bons outils et solutions.

Quel rôle le négoce d'actifs jouera-t-il à l'avenir ?

Le développement massif des sources d'énergie renouvelables, l'augmentation de la demande en électricité et l'introduction de nouvelles technologies entraîneront une volatilité encore plus grande sur les marchés de l'énergie. Le négoce d'actifs jouera un rôle central pour faire le lien entre l'offre et la demande. Les incertitudes sont nombreuses, mais ce dont nous pouvons être certains, c'est que notre secteur va croître substantiellement, que la concurrence pour recruter les talents nécessaires va s'intensifier et que les meilleures technologies seront essentielles pour rester compétitif. Grâce à nos compétences et à nos capacités, nous contribuerons à la mise en place d'un écosystème énergétique plus durable et plus propre.